【中华金融学校】叶檀:中国楼市风险与美国退出QE无关


发布时间:2021-05-13 17:48:21 阅读量:69667 作者:伟泽

中国房地产市场风险很大,明年市场分化会极其严重,但那与退出QE、美元回流没有半毛钱关系,与经济结构失衡、实体经济紧缩、局部资产泡沫有关中华金融学校。

伯南克在任期最后宣布逐渐退出QE,这并不是扇向中国房地产的一记响亮耳光,而是美联储且战且退的权宜之计中华金融学校。

退出QE绝非紧缩货币、提升利率的先兆,而是在宽松货币政策下追求美国利益最大化。

美联储退出QE的原因,不是美国经济大幅好转。《华尔街见闻》转引对冲基金ComstockPartners的分析称,我们发现,美联储自己对经济的预测较9月没怎么出现大变动,几乎没有经济改善的事实支持。从非农就业数据、核心耐用消费品订单以及成屋销售比例可以看出,美国经济在疲软区间内震荡。如果问美国的共和党人,他们将射出一连串子弹抨击目前就业数据“造假”。

美联储全面退出QE的步幅很小,从明年1月起,每月减少50亿美元的机构抵押支持债券(MBS)购买量(原先为400亿美元),减少50亿美元的长期国债购买量 (原先为450亿美元)。美联储在声明中强调长期超低利率政策不变,根据就业、通胀因素,需要两年甚至更久的时间,维持联邦基金超低利率0到0.25%之间。这对于全球主要资本货币市场如股市、债市等,是好消息而不是坏消息。

与常规市场反应不同,美国股债价格齐涨。听到退出QE的消息,加上美联储12月20日公布的三季度GDP终值年化季率高于预期,美国股市大涨,标普500指数和道指均创历史新高,标普500指数还创下10月来最大单周涨幅。奇怪的是,低迷的债券市场略有反弹,美国10年期国债收益率下行,报收于2.89%。股债齐涨的奇怪现象,说明美国的宽松货币外加经济向好预期,使美国的企业与消费者以最低成本融资与消费。

很多人天真地认为,一旦美联储发出退出QE的信号,美元指数就会大幅上升,外资从新兴市场回流,中国的利率会更高,因此中国房地产市场会倒地不起。

这个逻辑起点未必正确,对于周期的判断是失误的,对于货币发行体制的认知是错误的。

退出QE不仅不会减少货币发放,反而会增加美国货币发行量。宋鸿兵先生引用5月23日《华尔街日报》的文章,“美联储挤压了影子银行:央行对国债的购买行为,正在导致关键的回购市场出现了抵押品短缺。”美国的货币和信用的创造方式已经发生巨变,通过回购市场回购抵押品创造信用,“闲置在美联储账户上的1.8万亿美元国债,正在使回购市场的安全抵押品处于饥荒状态,考虑到‘转抵押’的(货币)乘数效应,这意味着经济体少创造了约5万亿美元的信用”。

以 “类10年期国债”的方法计算,到2013年12月,美联储已经持有全部流通国债的33%,如果继续按照QE3的购债速度推进,2014年将达到50%,2015年为65%,2016年为80%,2017年为95%,到2018年初,所有市场中的美国国债,都将被美联储通通吃光。当然,早在这之前,回购市场就已经崩溃了,没有回购市场,整个金融市场也将不复存在。

美联储之所以将安全抵押品回吐给市场,正是因为市场摆脱了冻结状态,正胃口大开,吞吃大量的国债与两房债等安全抵押品以创造信用。美联储当时购买是因为市场如惊弓之鸟,不愿意买入任何金融产品,现在,美联储是时候把购买力还给恢复信心的金融机构了。退出QE不会让美国减少信用货币发行量,反而可能增加。

中国汇率改革正式起步,伦敦的黄金到了中国,美国的黄金到了中国香港,大量的美元储备变成美债,看到一个节衣缩食的经济体有那么多财富,欧美绝不会饶了人民币,让人民币汇率大幅贬值中华金融学校。未来人民币小幅升值将是主流,直到中国经济无法支撑暂停汇率改革步伐的那一天。

前海征信总经理邱寒说:“未来不排除与其他几家机构交换数据的可能性。我们认为只要是在合法、合规,保护信息安全以及平等互利的前提下,征信机构之间的合作可以达到优势互补,对征信市场的发展是有利的。只是在市场发展初期,各家可能还是专注于用好自己的数据,把自己专长做深做细。”

2007年7月10日,国家外汇管理局下发一份被业内称为“130号文”的通知。“130号文限定了在中国新成立的外资房地产公司将不能从海外贷款。”德勤合伙人罗永昌表示。

根据彭博社的数据,截至今年5月,香港面对内地地产商的银团贷款额已跃升到373亿港元,达到了1999年彭博社开始数据统计以来的峰值,而2009年同期仅为30亿港元。

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来自尚志的网友说:评论时间:2021-05-13
信任很脆弱,得到了就要好好呵护,它一旦破坏,上百个微笑都无法修复。 回复
来自通州的网友说:评论时间:2021-05-13
信任很脆弱,得到了就要好好呵护,它一旦破坏,上百个微笑都无法修复。 回复

  • 来自温州的网友说:评论时间:2021-05-13
    越是兵荒马乱的年纪,越容易遇到让你落荒而逃的人。 回复

  • 来自新沂的网友说:评论时间:2021-05-13
    无须匆忙,该来的总会来,在对的时间,和对的人,因为对的理由。 回复

来自潜江的网友说:评论时间:2021-05-12
有时候,哭泣,不是屈服;后退,不是认输;放手,不是放弃。摔倒了又怎样,至少我们还年轻!还会擦干眼泪继续前行! 回复
来自德令哈的网友说:评论时间:2021-05-12
在喜欢你的人那里,去热爱生活,在不喜欢你的人那里,去看清世界。 回复

  • 来自伊春的网友说:评论时间:2021-05-12
    又是一番秋意!那雨声在极昼之中,有零落萧疏的况味,连着阴沉的气氲,只是在我灵魂的耳畔私语到:“秋”!我原来无欢的心境,抵御不住那样温婉的侵润,也就开放了春夏间所积受的秋思,和此时外来的怨艾构合,产出一个弱的婴儿----”愁“。 回复

  • 来自江山的网友说:评论时间:2021-05-12
    岁月,像一位艺术大师,雕刻着你的青春,渐渐地雕出你的美丽,显露出与众不同的魅力,那一笑一颦牵动着谁的心。 回复

  • 来自长春的网友说:评论时间:2021-05-11
    在疼爱你的人面前,你永远都只是个孩子。在不爱你的人面前,你永远都是条汉子。 回复

  • 来自湛江的网友说:评论时间:2021-05-11
    没有人会对你的快乐负责,快乐得你自己寻找。你可以想想,世界不可能一成不变,太阳也不可能绕着你运行,你迟早会长大,生活中会充满失望。如果这就是你生活的一部分,就若无其事地接受现实。 回复

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