【金融创新阻力】中国债市需要违约破产例子


发布时间:2021-04-15 14:20:36 阅读量:354 作者:玥隆

当然,佳兆业的危局当属个案,不必拿它作为整个行业的风向标金融创新阻力。但佳兆业的案例对其他房地产企业可以起到一个警示的作用,让他们意识到应该如何预测风险、防范风险、解脱困境。

佳兆业的危局当属个案,不必拿它作为整个行业的风向标。但佳兆业的案例对其他房地产企业可以起到一个警示的作用,让他们意识到应该如何预测风险、防范风险、解脱困境

“信用违约”对于很多中国投资者来说还是一个陌生的金融术语。2014年3月,“11超日债”正式宣告违约从而成为国内首例违约公司债券,中国的债市违约年随之开启。2015年新年伊始,深圳房地产龙头企业佳兆业集团公告称未能偿还4亿港元汇丰提供的融资贷款,一举成为2015年中国资本市场首例违约。

事实上,中国有不少投资者存在着一种误区,即债券作为固定收益产品不应发生违约,市场也始终抱有着“政府最终时刻兜底”的惯性思维。那么,“信用违约”会对债市产生哪些影响?2015年债市违约是否会加剧?投资者应该如何看待违约?

违约是信用风险的正常反应,政府和投资者都应理性认识。在笔者看来,中国的债券市场特别是公司债券市场要健康发展,就需要有几个实实在在的违约破产的例子。早在2013年,笔者就如此评论,事实也正是如此,伴随着中国债券市场的发展和壮大,2014年中国债券投资者经历了一个从零风险、隐风险逐渐扩展到显性风险的转变过程。

2014年3月初 “11超日债”因无法偿还8980万元债息打破了中国债市“零违约”的神话,7月金泰私募债3300万元本息违约,再到银行间市场4亿元华通路桥短融在最后一刻方得到偿付金融创新阻力。2015年新年伊始,深圳房地产龙头企业佳兆业集团公告称未能偿还4亿港元汇丰提供的融资贷款,一举成为2015年中国资本市场首例违约。一系列违约事件在中国经济增速显著放缓的背景下触动着市场敏感的神经,也引发了是否会导致系统性金融风险的担忧。

没有违约就没有信用风险,一旦有信用风险就说明发债主体有可能还不起债,任何借贷方都应当意识到这一点。虽然中国传统向来强调守信用,但从企业的角度来看其担负守信的义务,也会存在即使公司有还贷的意愿,可是遇到经济低迷或者业绩不佳的情况,将导致公司无法按期偿还贷款。事实上,出现违约在经济学上来看是非常正常的现象,投资者应当对这些风险有一些理性认识,通过提升利率等操作来补偿所承担的风险。目前国内还没有处理债务违约的明确流程,因此当下所发生的违约事件对投资者、债权人或者银行来说,都是一个个风险管理的案例。跟踪这些事件的发展以找出他们相应的规律,会有助于企业做好相应预案, 以及投资者做好信用市场的风险定价。

近年来,“隐性担保”饱受诟病,甚至被视为中国经济中的最大风险。对此,笔者也认为,隐性担保会对市场起到干扰的作用,因为它时有时无,影响对市场的准确把握,这也正是前段时间城投债出现问题的根源。对于部分基础建设公司和城投公司的债务,政府是否有义务担保目前依旧众说纷纭,这就给市场造成认识上的混乱。

假如现在政府明确说不再担保了,市场建立了相应的风险判断机制,那么部分城投债或企业债的发债成本和利率就会上升,就和其信用风险有一个匹配,而这类债能否再发出去就成了问题。这对发债主体来说也是一个警示,他们不能再依靠中央政府或者地方政府信用来获得廉价的融资,而必须以市场成本来承担他们的义务,从而形成责任自负, 这样他们也就会对融资和投资有更谨慎的态度。

那么,中国的债市将何去何从?违约是否会频现?在笔者看来,2015年是比较关键的一年,一旦地方政府明确他们的责任,不再通过“隐性担保”来干扰市场,那很可能会出现一些地方债违约现象。目前已经有一些私募债出现了违约,但其对市场的影响相对比较小一些。而从一些公司债、企业债或者城投债来看,出现信用风险的几率还是比较大的。

佳兆业的违约事件同时引发了市场对于房地产风险释放期到来的担忧,笔者认为房地产公司2015年会出现信用风险的几率还是很大。近两年房地产行业受政策影响很大,尽管作为支柱产业,在经济下行过程中可能政策会有所放松,但整个行业目前如何承受市场的调整压力还需要保持观察,而3月1日开始执行的《不动产登记暂行条例》也可能在一定程度上影响房地产行业的复苏。根据笔者判断,健康的房地产企业未来将获得更大的发展,比如开发在一、二线城市的地产项目,一般房价比较稳定,房地产商的资金链也会比较稳定,受到行业负面冲击的影响比较小,也会有足够的资金去收购其他较弱或陷入困境的房地产商。

第二,免年费诱人留卡金融创新阻力。目前多数信用卡均免首年年费,但在免年费政策中,各银行对“首年”、“第二年”的计时起始时间也不同。有的银行从持卡人开卡日算起至次年的当天为一年,该期间免年费;有的银行则从核卡日或制卡日开始计时,之后每年年费金额体现在核卡日或制卡日当月的账单中。若持卡人在申请这些银行的信用卡后第一年内未激活使用,第二年才激活,则可能仍从审批日开始被计收年费,但未激活就不会产生年费。

广东省妇联相关负责人介绍,只要有广东户籍,18至55岁的广东妇女,有创业能力、还贷能力、好的项目都可以在当地妇联申请贷款。优先贷给返乡女青年、留守妇女、有创业基础的女能手,女大学生想创业也可以申请贷款。妇女单户贷款额度原则上最高为8万元免息贷款,每个地级市每年可推荐3至5名具有示范带动作用的女创业大户、女致富带头人,给予额度最高30万元免息贷款。还贷期限为1到2年。

中国 债市 兆业

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来自三清山的网友说:评论时间:2021-04-15
你说还是活着等,等那一天!有那么一天吗?——你在就是我的信心 回复
来自郏县的网友说:评论时间:2021-04-15
你说还是活着等,等那一天!有那么一天吗?——你在就是我的信心 回复

  • 来自铁力的网友说:评论时间:2021-04-15
    生活是一场漫长的旅行,不要浪费時間,去等待那些不愿与你携手同行的人。 回复

  • 来自东营的网友说:评论时间:2021-04-15
    我不赶时间的时候尽可能走路,这使我脚踏实地;我不妄想,迫使心清心明;我避开无谓的应酬,这使承诺消失;我当心的去关爱他人,这使情感不流于泛滥;我绝不过分对人热络,这使我掌握分寸;我很少开口求人,这使我自由;我看书,这使我多活几度生命。 回复

来自兰溪的网友说:评论时间:2021-04-14
许多时候,我们的内在眼睛是关闭着的。于是,我们看见利益,却看不见真理,看见万物,却看不见美,看见世界,却看不见上帝。我们的日子是满的,生命却是空的,头脑是满的,心却是空的。 回复
来自高雄的网友说:评论时间:2021-04-14
守护一个人需要太大的勇气,也许没有山盟海誓,但只要诚心正意,也可以生死相依。两人走到最后,往往就是一个靠,你依靠我,我依靠你,走过生命的晴天和雨季。 回复

  • 来自深圳的网友说:评论时间:2021-04-14
    不要太把一个人放在心上,因为在那个人的心里你或许什么都不是。 回复

  • 来自宝鸡的网友说:评论时间:2021-04-14
    爱情是一种奥妙,在爱情中出现籍口时,籍口就是籍口,显然已经没有热情的籍口而已,来无影,去无踪。如果爱情消逝,一方以任何理由强求再得,这,正如强收覆水一样的不明事理。 回复

  • 来自淄博的网友说:评论时间:2021-04-13
    要飞就得满天飞,风拦不住云挡不住的飞,一翅膀就跳过一座山头,影子下来遮得阴二十亩稻田的飞,到天晚飞倦了就来绕着那塔顶尖顺着风向打圆圈做梦。 回复

  • 来自密山的网友说:评论时间:2021-04-13
    这一生,总有某段路,只能一个人走;总有许多事,需要一个人扛。别畏惧孤独,它能帮你划清内心的清浊,是你无法躲避的命运历程;别躲避困苦,莫让冷世的尘埃,冰封了你的笑容,迟缓了你的步履。忘不掉昨天,它就是束缚你的阴影;向往着明天,你才能清晰描绘它的模样。 回复

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