【经济科学出版社金融编辑中心】资金面稳中偏松债市牛市基础未变


发布时间:2021-01-26 17:09:26 阅读量:4249 作者:远皓

具体来看,银行间市场6个月期国债收益率下行5个基点,1年期国债收益率下行3个基点,5年期国债收益率下行9个基点,10年期国债收益率下行23个基点经济科学出版社金融编辑中心。企业债方面,3个月、6个月和1年期企业债收益率分别下行3个基点、2个基点和6个基点,3、5、7年期企业债收益率分别下行7个基点、5个基点和11个基点。

作为同一利率体系的不同表现形式,货币市场利率与债券市场利率何以会出现背离?可能的解释是,资金面对现券收益率的影响只占据了较小比重,上海证券认为,对收益率影响较大的因素主要是正回购中标利率意外地大幅下行。

本报见习记者刘泉江从经济运行疲软数据出炉到存款偏离度新规出台、从事后被证实的央行SLF疑云到公开市场正回购利率意外下行,近期“搅局”债券市场的重磅消息接踵而至,给季末节前原本就敏感的市场增添了不少莫测氛围。

不过,对于债市投资者来说,至少刚刚过去的一周他们的斩获还算不错。数据显示,上周(9月15至9月19日),银行间市场现券短端收益率呈小幅下行走势,长端收益率则明显下行。

耐人寻味的是,银行间货币市场却呈现出与之相反的走势———短端资金利率小幅上行,长端利率大幅度上行。数据显示,截至上周五(9月19日),7天期同业拆借利率上行12个基点至3.53%的水平,7天期、21天期银行间质押式回购利率分别上行6个基点、95个基点至3.33%和5%的水平。长端利率方面,3个月银行间同业拆借回购利率从4.64%上行至4.75%,3个月银行间质押式回购利率则从4.37%上行至4.59%。

作为同一利率体系的不同表现形式,货币市场利率与债券市场利率何以会出现背离?可能的解释是,资金面对现券收益率的影响只占据了较小比重,上海证券认为,对收益率影响较大的因素主要是正回购中标利率意外地大幅下行经济科学出版社金融编辑中心。

数据显示,上周公开市场有330亿元正回购到期,央行继续滚动正回购操作予以对冲,共开展了250亿元14天期正回购操作经济科学出版社金融编辑中心。据此计算,上周公开市场实现净投放,释放流动性共计80亿元。

“上周央行在公开市场上的操作继续保持稳健,公开市场以微调为主,公开市场数量的调控对资金面及市场预期的引导作用较弱。不过,上周正回购利率的下调对市场预期影响较为显著,这导致上周现券收益率大幅下行。”上海证券债券分析师胡月晓称。

货币市场利率整体上行又作何解释呢?直观的供求分析似乎可以回答这一问题。

一方面,跨节流动性供应相对紧张。数据显示,上周短期流动性供应充足,尤其是1天和7天期资金仍然充足,但跨季末的14天和21天资金需求仍然在增加,供给则相对紧张。上海证券认为,目前金融机构的超储率为1.70%,较去年同期有所下降,这或将对本月下旬流动性供给产生影响,资金趋紧的概率较大。另一方面,资金拆借规模保持平稳。具体来看,银行间质押式回购单日成交规模保持在9000亿元左右的水平,银行同业拆借单日成交规模在2000亿元左右。

展望本周,资金面或仍继续偏紧。“本周公开市场到期资金较少,季末和国庆节假日临近,再加上12只新股集中申购,资金面面临较大压力。”上海证券认为,本周资金面总体将保持稳中偏紧的格局,进入更为紧张的状态,预计央行会加大资金投放力度,不排除逆回购重启的可能性。数据显示,本周公开市场有250亿元正回购到期,周四(9月25日)有500亿元国库定存到期,无央票到期。若央行不进行其他操作,本周净投放仅250亿元。此外,自本周四开始,上交所和深交所将各有6只新股IPO,将对流动性产生不利影响。

尽管资金面连续吃紧,上述机构认为,在短期扰动因素退去后,流动性仍将呈现出稳中偏松的格局。原因之一是银行体系流动性仍然稳中偏松。上海证券观察发现,近期Shibor与央票利差明显下降至较低水平。数据显示,最近3个月,3个月期和6个月期Shibor与央票利差分别从2.36和1.66的水平下降至0.95和0.93的水平。上海证券认为,利差收窄显示最近3个月银行体系流动性呈现出稳中偏松的态势。值得注意的是,本周一(9月22日),Shibor从隔夜到1年期各期限品种利率全线下降。其中,7天及14天期限利率下行最为明显,分别下行10.20个基点和11.50个基点。

现券方面,正回购利率下行对现券收益率的引导作用将不断降温,日趋紧张的资金面对债市的影响则将逐渐增加。“本周现券收益率将在基准利率下行以及资金面等多重因素的影响下小幅波动。”胡月晓表示,不过长期来看,债市的牛市基础未变,现券收益率的总体下行趋势将延续。

“资本市场上,经济和货币环境不支持的股市行情看来终究走不了多远,前期即使‘看多’热情高涨,市场还是又逐渐回归主题投资、概念、热点轮炒的境地;随时间推移及不及预期的宏观经济数据的出台,各机构逐渐从‘发热’中冷静下来。”胡月晓称,而对于债市而言,在“紧数量、低利率”的政策趋势下,“债市牛市基础不变”。

近两日资金价格异动,缘于中国水电的招股公告。市场人士表示,即便没有大盘新股发行冲击,季末关口资金面也存在阶段压力。首先,9月末与三季度末叠加,在存贷比考核压力驱使下,银行新一轮冲存款行动在所难免;其次,临近国庆长假,银行会提高资金备付以应对节日提现需求;再者,10月初六大银行保证金补缴规模翻倍,由于长假因素,这部分资金需要提前筹备。在资金压力集中呈现的同时,9月下旬到期资金却明显缩水,银行体系流动性再度趋紧在意料之内。(张勤峰)中国人保健康8日晚启动了针对四川九寨沟应地震理赔的急预案,推出6项举措,包括简化理赔手续、取消定点医院限制等。

尽管政府的财政紧缩政策获得了议会通过,但是意大利各界对财政政策中的各项措施分歧较大,具体落实起来不会一帆风顺。意大利工业家联合会主席马切卡利亚发表讲话指出,政府的法案缺少刺激经济增长的措施,如果国家经济不能有力回升,意大利经济将面临严重的危险。意大利工会组织也指出,政府法案中将增值税提高了一个百分点,不仅增加了消费的负担,而且也不利于经济增长。意大利一些经济评论家也都认为,目前最主要的是经济增长,如果经济得不到增长,政府的法案将难以实现。在野党则指责贝卢斯科尼一直陷于各种司法案件,政府根本无法专心治理国家,因此一直要求他辞职。总之,意大利的债务危机已经受到世界的普遍关注,政府的财政紧缩法案能否如期实现,对于意大利的信誉将是更大的考验。记者 史克栋

从未办理信用卡,却有透支5万元的不良记录。博山一市民的如此遭遇牵出的居然是犯罪嫌疑人借办培训机构,盗用他人的身份证复印件办理信用卡,疯狂套现20余万元的案件。

短短两年间,总额20余亿元人民币的资金在“腾挪闪躲”中悄无声息地实现了跨境转移和外汇兑换,巧妙设计的交易程序竟脱离了国家金融体系的监管。日前,市公安局经侦总队一举打掉一个盘踞在上海、广东等地的特大地下钱庄网络,抓获葛某等多名犯罪嫌疑人。

中信证券宏观经济首席分析师诸建芳对本报记者指出,稳定增长政策将导致对固定资产投资的重新加速, 货币政策仍将继续放松。“预计央行将继续加强窗口指导,增加信贷规模。同时,考虑到季节效应,7月的新增贷款将有所减少, 但仍将维持在约7000亿元规模。 ”随着国内经济下行压力的不断加大,“稳增长”被摆在日益重要的位置。业内对下半年货币政策有放松预期升温。然而 ,银监会主席助理阎庆民日前指出,监管层认为单纯依靠信贷增长助推经济不可持续。交通银行金融研究中心日前发布的《2012年下半年中国宏观经济金融展望》也认为,为避免通胀预期反弹和房价大幅上涨,货币供应增速也不宜过快增长。因此,今年下半年中国货币政策将继续保持稳健,不具备大幅放松的条件。 (记者 王亮)

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来自长春的网友说:评论时间:2021-01-26
一个人真正的幸福并不是呆在光明之中,而是从远处凝望光明,朝它奔去,就在那拼命忘我的时间里,才有人生真正的充实。 回复
来自潍坊的网友说:评论时间:2021-01-26
一个人真正的幸福并不是呆在光明之中,而是从远处凝望光明,朝它奔去,就在那拼命忘我的时间里,才有人生真正的充实。 回复

  • 来自陇南的网友说:评论时间:2021-01-26
    我以为时间还长,足够我去浪费;我以为时间还长,你可以等我去懂事;我以为时间还长,长大后你依旧会陪着我;我以为时间还长,我们会一直一直到永远。原来你老了,原来妈妈也会老。 回复

  • 来自资阳的网友说:评论时间:2021-01-26
    我喜欢做梦,因为梦可以替我完成一些我在现实中做不到的事。 回复

来自张家界的网友说:评论时间:2021-01-25
别动不动就以后啊未来啊,我都不想听,我只知道今天中午我说想看电影,晚上下班你会不会买好票说带我去。 回复
来自古交的网友说:评论时间:2021-01-25
择其所爱,爱其所择,前四个字是前半生,后四个字,便是余下的岁月了。 回复

  • 来自淮南的网友说:评论时间:2021-01-25
    小丑取悦着这个世界,也许未曾感受到真正的快乐。 回复

  • 来自三亚的网友说:评论时间:2021-01-25
    世事往往如此,想回头也已经来不及,即使你肯沦为劣马,不一定有回头草在等着你。 回复

  • 来自常德的网友说:评论时间:2021-01-24
    有时候,同样的一件事情,我们可以去安慰别人,却说服不了自己。 回复

  • 来自渭南的网友说:评论时间:2021-01-24
    时光越老,人心越淡。曾经说好了生死与共的人,到最后老死不相往来。岁月是贼,总是不经意地偷去许多,美好的容颜,真实的情感,幸福的生活。也许我们无法做到视若无睹,但也不必干戈相向。毕竟谁都拥有过花好月圆的时光,那时候,就要做好有一天被洗劫一空的准备。 回复

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