【金融策略游戏】央行下调分支行常备借贷便利利率

发布时间：2021-01-19 19:23:48 阅读量：16621 作者：瀚天

民生证券固定收益研究员李奇霖认为，此次下调有两层含义：一是随行就市下调；二是继续强化SLF利率上限职能，越宽的利率走廊对应了越高的资金利率波动，过高的利率走廊上限会削弱利率走廊应有的作用金融策略游戏。此次SLF利率下调旨在稳定金融机构对未来资金面预期，降低金融机构对流动性的备付需求。在约束硬化的背景下，SLF利率下调最终的政策着力点还是在于保护“宽信用”，一是防范金融风险；二是助力稳增长；三是促进新经济增长点的形成。

央行19日宣布，20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。央行表示，此举旨在加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用。

11月17日，央行网站刊登央行研究局研究人员牛慕鸿、张黎娜、张翔、宋雪涛、马骏的工作论文《利率走廊、利率稳定性和调控成本》。文章指出，我国在向新的货币政策框架过渡中也应建立利率走廊机制，以降低短期利率波动率，提升未来政策利率的市场认可度和基准性，为利率的有效传导提供基础。早在《2015年一季度常备便利开展情况》中，央行就明确提出，探索SLF利率作为货币市场利率走廊上限的功能。

对于各家银行目前公示的各类收费标准，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为：“明码标价并不意味着银行具有完全的自主定价权，对于一些基础性服务，政府应该统一干预，确保百姓日常基本金融消费，无论在哪家银行，同一项业务均不收费，或者具有同等收费水平。” 文/记者 刘朝辉 朱哲

因此，余额宝的性质界定，以及政策的解读，仍需等待央行进一步明确。

李女士儿子现读高二，即未来的一年就需要准备担保金，作为留学担保金，不需要支付，只需要冻结一段时间，一般为提交至大使馆审核的时间，建议冻结三个月左右即可，这笔资金可以考虑现在的50万元各种存期的定期，需要归整一下，除了马上要到期定期持有外，都可转为活期，考虑银行固定收益系列理财产品，期限3-6个月，年收益5.2%-5.8%左右，这类理财可以直接开存款证明，收益还比同期定存收益高一倍以上，产品期限短，资金流动性上又方便很多。另外，由于家庭目前年结余不能构成小孩每年学费20万元，但差距又不是很大，所以可以考虑把现有住房出租，来补足每年学费的缺口。由于小孩后续出国留学，每年在家时间较短，可考虑出租两居室，自住一居室，来获取更多的租金。按照现市场租房情况，市区一般位置的两居室房租可到4000元以上，除去租房的中介、物业、取暖费等，一年租金有近4万元。这样加上每年家庭结余便达到所需留学费用。

梅兰德：关于高消费这个问题，不同的国家有不同形式，处于东欧地区的部分国家，在经济和社会发展上，对比西欧一些国家处于一种追赶状态，因此，确实有一些国家消费比较高，但也有一些国家是比较理性的金融策略游戏。至于养老金等福利措施，欧盟也出台了相关金融项目，以更长远地来解决这个问题，让欧盟内部的发展环境更稳定。关于债务问题也有一定标准，正常的水平是在3%，不能超过国家GDP的6%。我们确实面临着高消费、老龄化，还有退休金福利较高的状况，但是债务危机并非单一是由这些问题引发，只是说让我们更清楚地看到了这些问题，我们会试图通过，比如说银行救市、解决失业率等问题来更好地解决上述问题，并把这些问题纳入我们整个的系统机制当中来考虑和进行调整，现在，对于一些传统模式的养老金改革，在欧盟许多国家已经步入正轨。比如，建立一些公共的或者是私营的机构，我们也可以鼓励更多的人工作更长的时间，或者让福利水平提到更高的一个层次，在我们看来许多国家已经采取了以上所有的措施。

投资者关注欧元区CPI，美国纽约联储制造业指数、资本净流入、工业生产、产能利用率。

郑超愚指出，人民币汇率浮动的再度扩幅，对于外贸企业和个人来说，要做好准备，提高风险意识。当前我国经济存在一定下行压力，经济尚未走出次贷危机影响，美国缩减QE改变全球资本流向，短期内人民币汇率可能继续呈小幅贬值态势。但是，中美经济周期相互依存，美国经济复苏会对中国经济起到积极作用。企业及个人需对中国经济长期发展抱有信心，人民币从中长期看应是可控、渐进、温和的升值过程。

6日 美国《洛杉矶时报》：中国金融改革释放积极信号

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人民币升值预期这一指标在3月份也显著下行，显示国际资本流入动力不足。人民币升值预期指标是指人民币对美元即期汇率与香港市场人民币无交割远期(NDF)差值的百分比。当人民币处于升值预期时，国际资金流入国内的动力较大；反之，当人民币处于显著下行预期时，则有可能出现国际资本流出。历史数据显示，在2011年四季度以前，人民币升值预期虽有波动，但基本处于升值区间，外汇占款正增长。从2011年10月开始，人民币升值预期显著变弱，在2011年12月转为负值，外汇占款去年第四季度均为负值。2012年3月，人民币升值预期显著下行，并再次转为负值，显示外汇国际资本流入动力不足，当月外汇占款余额可能出现小幅下降。

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“保险机构到境外发行人民币带有次级属性的融资工具相对还比较少，因此首先要获得公司股东大会的批准，在这个前提之下还要获得政府有关部门的审批。”刘家德表示。

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