【金融帝国真实世界】钮文新:央行利率控制成本在上升 控制效率在降低


发布时间:2021-01-24 16:34:51 阅读量:4333 作者:晟良

所以,在监管不能有效扭转金融结构、除去金融空转的情况下,货币政策必然高成本、低效率金融帝国真实世界。央行压低贷款利率、压低企业融资成本已刻不容缓。现在看,10天、半个月引导货币市场利率降低10个基点的节奏显然不够,而更为有效的办法是“加强货币基金监管”,把有限的资金资源从空转状态拉回到实业运用状态。如果这样做,存贷款利率都会自然回落,这是低成本、高效率方法。

【热点观察】利率不能止跌金融帝国真实世界

钮文新

正如我们已经看到的,央行在有意识拉低货币市场利率,或许也试图借此引导贷款利率下降。尽管这样的做法是正确的,是符合当下中国经济要求的,但我们必须看到,央行利率控制的成本正在上升,而控制效率正在降低。一个重要证据就是,市场都明白央行在向下引导利率,但货币市场利率并未因此而明显打破止跌状态。

毫无疑问,中国货币政策正在呈现高成本、低效率特征金融帝国真实世界。其主要原因是,中国的金融问题已经不是总量问题了,而是结构性问题。对此,有不少人批评说,监管机构对这种状况负有不可推卸的责任,甚至有人极端地认为,这相当于是央行、银监会和证监会共同制造了一个“金融恶性循环圈”,导致空转货币过多,大量吸取金融营养,而逼迫存贷利率不断走高,而且居高难下。

首先应当问责的是央行。它明明在管制银行存款利率,但却在货币市场构建了另外一套远远高于存款利率的利率体系。更重要的是,在月末、季末这样的关键时点上,央行拒绝投放短期资金以稳定货币市场利率,反而放任货币市场利率“有规律地大起大落”,从而为货币投机创造了极好的条件。

正是央行在银行存款成本端构建了“双轨制”,以余额宝为代表的货币市场基金在互联网的帮助下急速扩张,使得中国发生了“全民性的货币投机”。这个过程中,受伤最大的就是货币政策,并间接抬高了整个中国经济的成本。因为,货币投机、金融空转消耗大量金融营养。说白了,就是从银行到企业,货币基金在中间“扒皮”,使贷款利率呈现“刚性台阶”。

这时候,银监会、证监会应当通过制定或转变监管规则限制货币基金的急速膨胀,但他们没有。而今年“两会”期间,央行几乎所有参会代表都在大谈“支持互联网金融”,有意或无意地纵容了余额宝等货币市场基金的恶性膨胀。他们强调“需要监管”,无非是把责任推给监管机构,而对货币投机大规模出现的根本原因——银行资金成本“双轨制”只字不提。

正是货币投机的大量存在,货币政策成本大大提高。尽管,压低货币市场利率对减小货币基金的吸引力大有帮助,但货币基金偷用银行信用,流动性远高于银行定期存款,所以就算其收益率与银行定期存款利率大致相当,吸引力依然存在。由此可见,如果没有监管机构出面砍掉货币基金膨胀的渠道,彻底去除货币基金所消耗的金融成本几乎没有可能。

这就是现实,而当下就有证据证明这样的现实。最近,央行放宽购房贷款限制,希望商业银行降低购房贷款利率。但商业银行最多给到9折利率优惠,而原来的7折利率已经不复存在了。银行给出的理由是,现在资金成本很高,根本无法支撑7折贷款。购房贷款如此,其他工商企业贷款就可以降低吗?我看没戏。

(作者系CCTV证券资讯频道总编辑)

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来自新密的网友说:评论时间:2021-01-24
说片面是熬夜,说实在是失眠,说实话是想你。 回复
来自黄冈的网友说:评论时间:2021-01-24
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  • 来自韶关的网友说:评论时间:2021-01-24
    人生在世,事业为重。一息尚存,绝不松劲。 回复

  • 来自彭州的网友说:评论时间:2021-01-24
    祝你遇到那个人,让你看一眼就不再想要别的人。再不济的话,祝你遇到一个人,你兜兜转转一圈回来,发现最好的还是他,刚好他还在等你。 回复

来自烟台的网友说:评论时间:2021-01-23
没人会在乎你难过什么,感同身受是假的,自己心里明白就好,爱你的人会想办法逗你开心。 回复
来自双滦区的网友说:评论时间:2021-01-23
如果我们想交朋友,就要先为别人做些事,那些需要花时间、体力、体贴、奉献才能做到的事。 回复

  • 来自惠州的网友说:评论时间:2021-01-23
    我承认我不够坚强,但是你喜欢坚强的女人,我能够为你改变。 回复

  • 来自江山的网友说:评论时间:2021-01-23
    假如有一天你想哭,打个电话给我,即便我无法逗你笑,却能陪你一起哭。 回复

  • 来自普兰店的网友说:评论时间:2021-01-22
    要么全部,要么别有,属于我的就不能出现在别人身边,你比任何人都清楚我的占有欲,那为何还有人出现你的世界足以挂在你的心上。 回复

  • 来自汕尾的网友说:评论时间:2021-01-22
    有些人是注定一个人要前行一阵子的,不必眼疾心快,不必忙于羡慕他人的群体友谊。 回复

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