【金融市场按融资方式来分】兴业银行评央行降准:进入趋势性降准通道


发布时间:2020-10-30 21:09:04 阅读量:68360 作者:涆安

根本因素:全球货币政策分化金融市场按融资方式来分。虽然国内经济早已有放松政策的需求,但 过去却一直受到“大放水”之类舆论的误导,暂停了“全面”政策而选择了所谓“定向”措施。但是,随着全球经济格局呈现美国一枝独秀,全球面临通缩 的困扰,各个经济体的政策和货币不得不与美联储和美元脱钩。这正是最近三 周以来,全球主要央行纷纷推出量宽或降息措施的主要原因。这种潮流,强化 中了中国政策当局的紧迫感,也降低了执行“全面”政策的心理成本。

人民银行决定普降金融机构法定存款准备金率,同时对农发 行定向降准。

评论: 直接触发因素:PMI 跌破 50。刚刚公布的 1 月官方 PMI 跌破 50,显示了 经济下滑压力较大。而根据图表 1 提供的数据,在 2005 年 1 月以来有公开的 PMI 数据的历史上,PMI 跌破 50 荣枯线有 4 个时间段:第一个时间段是 2008 年金融危机(2008 年 7 月首次跌破,持续了 7 个月),第二个时间段是 2011 年 11 月,第三个时间段是 2012 年 8 月,第四个时间段是 2015 年 1 月,后面三次 都没有持续而仅仅只有 1 个月。

从以往政策对 PMI 跌破 50 后的反应来看,降准属于每次必有的常规反应金融市场按融资方式来分。 2008 年那一段时间是在 2008 年 9 月先降息、然后降准,11 月继续降息、降准, 12 月再度降息、降准;2011 年 11 月刚刚跌破 50,央行即在 11 月 30 日宣布降 准;2012 年 8 月跌破 50 后,虽然央行随后并没有采取行动,但此前的 6 月和 7 月却已连续两次宣布降准。因而,对 PMI 破 50 来说,降准几乎成为了政策当局安抚的标准动作。

趋势研判:准备金率步入下山道。在当年法定存款准备金率节节上升之时, 周小川行长曾表示:要为流入的国际资本建立一个“池子”,而这个“池子”就 是法定存款准备金率。那么,如果我们对于未来美元总体走强的判断没有分歧,那么,图表2提供的资料显示,美元的走强意味着央行外汇占款已经周期性见顶, 随着未来美元的继续回升,外汇占款的继续下降,作为其一个硬币的另一个方 面,我国的法定存款准备金率必须趋势性下降。

政策建议:降准还需贬值。我们此前的多部分析报告均显示:人民币有效 汇率高估是造成中国经济“脱实向虚”、企业和政府高负债的根源。而本轮危机 全球主要经济的复苏的经验也显示:谁先贬值谁先复苏!而根据2013年G7确定 的规范,在基于国内经济形势而采取国内政策所带来的贬值,是可以被国际社 会接受的。因此,我们应该抓住这次降准的有利时机,让市场驱动人民币对美 元贬值。从修正有效汇率高估的理想角度来说,人民币的贬值幅度不应该小于美元升值的幅度。

2015年政策研判金融市场按融资方式来分。我们继续坚持此前的看:2015年会有3次降准(剔除本次 之后,还有2次),考虑到政策当局仍然担心所谓的货币超发、以及大量采用定 向工具释放流动性,因而,这一幅度小于外汇占款下降原本所需的降准次数; 全年会有1次降息,主要是因为刚性兑付的存在制约了降息效果的发挥;考虑到 决策者多方面的顾虑,预计人民币对美元贬值在5%左右,这一幅度预计仍低于 2015年美元升值的幅度,这意味着人民币有效汇率仍会继续升值,经济仍会因 此而受到抑制。

据悉,权健公司因涉嫌传销被查已非首次,有媒体统计,权健公司曾在一年左右时间内发生过六起涉嫌传销案件。

民资办银行受到市场期待多年。今年7月,国务院办公厅下发的相关指导意见提出,尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行。银监会等部门也提出,下半年要试办自担风险的民营金融机构。所有这些政策动向都传递出民营银行开放的信号,让许多民资跃跃欲试。

同日,中金所也公布了国债期货的合约及相关规则。这标志着在阔别18年后,国债期货将重新登上中国资本市场的舞台。

从钢材库存上也可以看出端倪。数据显示,上周全国综合钢材库存总量为1658.9万吨,较前一周增长5.04%。上述研究机构发布的数据显示,全国钢材市场库存继续攀升,但上周库存增幅较前两周大幅缩小,目前的库存水平较去年同期增加37.07%。钢厂库存出现大幅下降,库存从钢厂向市场转移顺畅,春节后数日内许多基建和房地产项目即开始复工,进度明显早于往年,终端需求恢复超预期。

数据 时间段 兴业银行

上一篇: 公积金贷款逾期影响诚信?

下一篇: 给手机上保险:一个是保盗抢 一个是保进水


来自滨州的网友说:评论时间:2020-10-30
每个人都会感到孤独,寂寞的时候你会发现你的心很空。 回复
来自侯马的网友说:评论时间:2020-10-30
每个人都会感到孤独,寂寞的时候你会发现你的心很空。 回复

  • 来自高平的网友说:评论时间:2020-10-30
    成长的路上少不了杂种与贱狗。 回复

  • 来自定州的网友说:评论时间:2020-10-30
    人的生命,似洪水奔流,不遇着岛屿和暗礁,难以激 起美丽的浪花。 回复

来自桐乡的网友说:评论时间:2020-10-29
没有谁会无缘无故的对你好,所有的关心都来源于喜欢。 回复
来自密山的网友说:评论时间:2020-10-29
悲伤是饼干,安静地发霉,过三天它就会变成漂亮的绿色霉斑,不能吃下它,也可以拍张照片做纪念。 回复

  • 来自江山的网友说:评论时间:2020-10-29
    少年时代,要有礼赞生命的感恩;青年时代,要有自觉信念的价值;壮年时代,要有活水源头的精进;老年时代,要有愉悦生活的平静。 回复

  • 来自耒阳的网友说:评论时间:2020-10-29
    我们的成熟是由两组成,一半是对美好的追求,一半是对残缺的接纳。 回复

  • 来自绥化的网友说:评论时间:2020-10-28
    人最悲哀的,并不是昨天失去得太多,而是沉浸于昨天的悲哀之中;人最愚蠢的,并不是没有发现眼前的陷阱,而是第二次又掉了进去;人最寂寞的,并不是想等的人还没有来,而是这个人已从心里走了出去。 回复

  • 来自苏州的网友说:评论时间:2020-10-28
    世界上最痛苦的事,莫过于爱上一个对别人痴心的人。 回复

随机资讯 亚投行宣布推出50亿美元危机恢复基金 中国外汇占款连续两月负增长传递哪些信 光大银行将推出私人银行业务 甘肃银行回应股价暴跌43%:有股东质 互金协会提醒:不参与虚拟货币交易活动 3月PMI指数活跃,增强信心也要保持 美股二季度“开门黑” 市场或将“二次 抢回时间:大庆油田增产9万吨的背后 PPP绩效管理 让钱花得更值 美元趋稳反弹 黄金牛市面临挑战 摩根士丹利:全球投行将“减磅”1万亿 民资打响银行牌照争夺战 苏宁申请设立 信用卡诈骗团伙刷卡110万买黄金被重 仅开免密支付不开短信通知 万一被盗刷 地方债发行首现流标市场化发行时代开启 利率一周三变 西安部分银行调息“抢” 华夏银行黄金老辞职 有望参与组建苏宁 网联平台试运行 已有2家银行接入 央行发布新规 银联一家独大地位即将打 老年理财风险无“兜底” 理财师支招买 货币政策维稳抗胀 短期产品再迎暖阳 中信信托管理资产逼近万亿元 业绩压力迫使银行转型 概念银行迭起成 工行:合作意愿没变 相信支付宝会把客 不是有钱人才能理财 险企白领资产一年 评论:“宝宝”们陷困境并非坏事 “摇号险”横空出世 盘点噱头十足的 基辛格:美元作为储备货币的价格是未来 调查显示:人民币作为储备货币地位将提 邮储银行获全国金融系统第二届职工运动
热门专题